中国经济周刊-经济网讯 （记者 张燕） 5月21日，东方园林（ 002310.SZ ）发布公告称，该公司原本计划首期发行规模不超过10亿元（含10亿元）的公司债券，最终发行规模仅5000万元。受到债券发行遇冷影响，东方园林股价随即下挫。当日东方园林估价一度跳水跌逾9%，成交量明显放大。截至收盘，公司股价报17.94元，跌幅4.01%。

公告显示，东方园林此次计划分期公开发行不超过人民币15亿元公司债券，其中第一期发行分两个品种：品种一为年期固定利率债券，附第一年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权；品种二为三年期固定利率债券，附第二年末发行人调整票面利率选择权及投资者回售选择权。截至2018年5月18日发行结束，品种一最终发行规模5000万元，票面利率7.00%；品种二无实际发行规模。

5月22日上午，东方园林副总裁、董秘杨丽晶接受《中国经济周刊》专访回应市场质疑。杨丽晶表示，公司2018年第一期公司债发行不如预期，一方面是因为当前企业发债整体环境偏差，另一方面，AAA评级以下的公司债券本身流动性差。杨丽晶表示，公司目前资金状况良好，已经对后续融资做好妥善安排，本次发债失利不会对后续到期债券兑付造成影响。

《中国经济周刊》：此次公司债发行大部分流标，您认为造成此次发债失利的主要原因是什么？

杨丽晶: 一方面是受到整个民营企业发债不理想的大环境影响。另一方面，评价AAA以下的企业债券本身流动性差，新债发行整体遇冷。

在此次发债之前公司对债券的认购情况做过一次摸底和预估，可以说我们当时对市场的判断偏乐观。主要原因是因为过去我们几次发债市场反应都很理想，就乐观预估了这次的发债情况，最终结果确实没有之前预想那么多。

《中国经济周刊》：此次发行的公司债券募集说明书中提到，募集资金主要拟用于偿还公司债务和补充营运资金。目前东方园林存续债券规模合计74亿，今年到期的债券合计37亿元，最近一期是今天到期的“17东方园林SCP002”，预计这些债券的偿还情况会不会受到影响？

杨丽晶：“17东方园林SCP002”是一笔270天期8亿元超短期融资券，这笔债券是今天到期，中午公司已经发布了关于这笔债券兑付完成的公告。事实上在5月16日的时候，就已经发布了有关这笔债券兑付安排的公告，用来兑付的款项上周就已经到账。不仅仅是这一笔，另外一笔今年到期的兑付款项也已经预存好了。

这笔债券到期后，今年到期的债券合计还有29亿元，目前针对这些债券的兑付资金公司已经作出了妥善安排。一方面我们会加大工程款的回款力度，另一方面，我们自己还有其他别的银行流贷加上短融超短融的一些方式，所以公司的资金流动性并不存在问题。

《中国经济周刊》：一季度财报显示，目前东方园林负债率是70.1%。在负债结构中，长短债务比达到18.3%，短期化加重。未来会不会面临一定的流动性压力？

杨丽晶：一季报负债率偏高是受到春节前后使用资金高峰期的影响。从整体年报来看，目前公司的负债率维持在67%左右，扣除预收款后大概在65%，处在大部分企业的正常水平。就像我刚刚谈到的，公司已经在加大工程款的回款力度，目前来看不存在资金流动性的问题。

《中国经济周刊》：是否因为PPP项目中标多，影响公司远期偿债能力？

杨丽晶：东方园林的PPP项目一向都是业界规范的代表，公司现有的PPP项目融资情况向好。在近期的PPP清库事件中，东方园林也没有一例项目被清退。东方园林目前有国家级示范项目13个、省级示范项目5个，18个项目涉及总的资金规模约400亿元。目前政府的付款周期良好，一般周期为2年，没有出现违约的情况。且东方园林PPP项目的利润率水平较高，成本控制较好，人均产值、管理效率等均居行业前列。

《中国经济周刊》：公司是否存在远期的盈利能力后劲不足的问题？

杨丽晶：作为民营环保上市公司龙头企业，全国生态环境保护大会刚刚闭幕，表明要采取多种方式支持政府和社会资本合作项目，提出了时间表和路线图。东方园林除了现有的环保版图以外，是国内较早一批进军危废行业的上市公司，危废行业的利润率水平在25%到35%之间，市场前景非常看好。

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