6月19日早盘前，小米发布公告称，将先在香港上市之后，再择机通过发行中国存托凭证（CDR）的方式在境内上市，并为此向证监会申请推迟CDR发行审核。

几分钟后，证监会即给出回应，尊重小米集团的选择，决定取消第十七届发审委2018年第88次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。

CDR上市推迟和宏观环境的影响，令追捧小米等互联网概念的资金纷纷掉头向南，目光重新聚焦到小米即将在港交所公开发行的股份。港股打新再度成为投资者关注热点

小米申请推迟CDR  证监会“闪电回应”

在原定计划中，小米将是首家CDR企业，并且境内发行CDR所对应的基础股票占CDR和港股发行后总股本的比例不低于7%，占本次CDR和港股发行总规模（含老股发行规模）的比例不低于50%。

在CDR和港交所并行的情况下，小米的境内发行比重更大，根据此前各大机构给出的CDR估值，小米境内发行融资将超过56亿美元，估值超800亿美元。

而证监会为小米CDR的发行也做出了“闪电反应”，从小米6月7日报送到原定6月19日上会，创造了证监会最短上会记录，花时仅12天，并且在报送材料10天之后，证监会就给出了2.4万字的反馈意见，效率堪称惊人。

因此，小米CDR推迟的消息就格外的“爆炸”。从小米宣布申请推迟审核，再到证监会回应同意推迟，中间只隔了几分钟时间，背后三天的假期内不知经过怎样的沟通和斡旋。根据腾讯新闻《一线》援引知情人称，证监会原本希望小米先于香港IPO发行CDR。接近证监会的人士分析，由于担心小米CDR的估值压力，因此证监会想等港股的估值迈入合理区间再做定夺。

投资者南下追逐港股打新

CDR上市推迟和宏观环境的影响，令追捧小米等互联网概念的资金纷纷掉头向南，目光重新聚焦到小米即将在港交所公开发行的股份。港股打新再度成为投资者关注热点

根据此前披露日程，小米创始人雷军将于6月23日在香港亲自主持全球发售新闻发布会。按一般程序，小米将于紧随其后的交易日，即6月25日开始公开招股。

港股券商早已闻风而动，提前展开了抢客户大战，11家券商已提前准备约1550亿元供投资者作保证金（即孖展）认购，更有券商提早为客户预留逾百亿元额度。

相比内地打新的激烈竞争，近半年港股新股申购的平均中签率是53.18%，并且券商可以为打新客户提供配资业务，显然更具吸引力。目前互联网港股券商如寰盈证券，已经聚集大量内地用户开户交易，其中很大一部分新增用户直奔打新小米而来，平台也适时推出了打新免手续费、10倍配资等服务来吸引用户。

寰盈证券市场部负责人表示，小米上市被行业视为一次重大机遇，有机会定位到一批全新的互联网用户，因此行业内也各出奇招吸引投资者，包括赠送小米手环等脑洞层出不穷。随着境内市场CDR的推迟，会有更多追逐小米的内地资金前往香港参与打新，可以预见未来一周直至小米发行前，会迎来一波用户新增的“小高峰”。

观点聚焦：理性看待估值 关注监管反馈

自从向港交所递交招股说明书以来，小米的估值就成为市场焦点。有“互联网女皇”之称的玛丽-米克尔(Mary Meeker)在2018年的互联网趋势报告中认为，小米估值750亿美元，排名全球互联网公司第14名。

从财务数据上看，小米2017年营收1146亿元，调整后的净利润53.6亿元（约8.36亿美元），如果700亿美元计算，市盈率超过80倍。因此有市场声音认为小米的估值不仅达不到初始期望的千亿美元，连7、800亿美元的市值也是高估。就在小米CDR上会前一天，《第一财经日报》报道称，“国际投资者反馈如果（小米估值）低于400亿美元，是比较公允的。”

高盛亚洲首席策略师Kinger Lau：高价的“新中国”公司可能会面临压力，因投资者可以选择买其他大型的知名度更高、更赚钱的股票。

瑞银证券首席策略高挺：高品质的成长股在推出CDR后受到投资者热捧，可能为创业板高估值但增长偏缓的个股带来抛售压力。

寰盈证券首席策略官Henry Zhao：相比起对估值的争论，投资者更应该关注证监会对小米CDR申报回复2.4万字的反馈意见，其中提到小米未来如何通过其他互联网方式获客，进而如何实现互联网变现的业务增长都是关注的重点；此外证监会反馈意见中提到的互联网视听、游戏相关的牌照问题也值得关注，小米未来要成为互联网服务公司，那么“水面下的90%”包括，视听娱乐、游戏等互联网增值服务将是未来的主要增长点，显然不应收到资质的制约。