来源：第一财经日报

 

 

仿佛一夜之间，笼罩在A股上空的雾霾就被完全吹散了。以前刚刚走出5连阴调整走势的沪深两市股指，10月28日双双大涨逾2%，迎来了强势反弹的同时，两市成交量也再度站上3000亿元。究竟是什么原因使得一夜之间A股市场出现如此的巨变呢？

 

从28日股指走势来看，沪深两市股指双双在小幅高开之后一路震荡走高，全天基本没有调整，场外增量资金入市的迹象异常明显。上证指数最后报收2337.87点，涨幅2.07%，成交1582亿元；深成指报收7988.34点，涨幅2.03%，成交1752亿元；创业板指数报收1522.05点，涨幅2.01%，成交355亿元。两市全天资金流动也转为净流入15亿元，一改此前持续净流出的状态。

 

对于A股缘何一夜之间变得如此强势，总结市场人士的观点来看主要有以下几个原因：央行首次采用MLF定向放水，成为最大的利好消息；新股申购冻结资金开始回流；沪港通推迟利空效应的逐渐消化；高铁等板块政策利好不断。

 

此前市场的主流观点基本都是股指仍将震荡调整，如平安证券策略分析师房雷就认为，沪港通延期或影响短期市场情绪。周末消息沪港通并不能如期在10月底实施，短期尚未有明显的时间表计划，这可能影响短期市场风险偏好，但考虑到资本市场加速对外开放是必然，因此无需过度担忧。在四中全会与沪港通预期的时点之后，政策进入相对的空窗期，基本面环境可能重新成为主导短期市场的因素。在主要部门的风险压力逐步释放后，市场的整体风险已经显著降低，短期内尽管无风险利率在下降，但增长预期的弱势与风险偏好的回落使得市场不确定性有所增加，市场仍将维持震荡调整。

 

不过也有私募基金人士认为，其实沪港通的延后推出对蓝筹股板块而言应该是利好持续的时间会更长，近来蓝筹股的回调有一定错杀的成分，股指现在的快速回升其实是在市场情绪宣泄之后的纠错行情，像军工、高铁。券商等板块的反弹速度就明显较快。在普遍看好中长期后市的背景下，机构投资者此前很多都在逢低接纳，现在只是开始集体发力拉升了而已。

 

而中金公司策略分析师王汉锋等更是乐观地认为，2015年A股将实现约20%的年度收益。2014年市场主要驱动因素是改革；2015年除了改革之外，市场利率及实际利率下行将是驱动市场的又一个重要因素。受此影响，2015年有望实现“股债双牛”。虽然外围因素恶化与个股层面涨幅较大带来的获利压力可能导致A股出现阶段性回调，但全年来看仍可对A股保持乐观。

 

这主要是因为，一是周期性放松引导市场利率下行，流动性整体宽松，提升风险偏好的同时降低增长尾部风险；二是结构性改革将继续发力提升中国增长质量和可持续性。持续的改革在纠正中国面临的结构性问题，中国延续几年的“增速换挡”渐近尾声，7%左右的中期挡位可能在逐步形成。在此宏观背景下，自上而下预测2015年A股盈利将增长10.6%。

 

与此同时，流动性改善超预期将是可能的上行风险；而包括欧洲再陷泥潭、美国加息早于或者强于预期、中东等地缘政治出现恶化、中国政策应对慢于预期导致经济超预期下滑等因素将是主要的下行风险。