[预计一季度GDP同比增速为6.8%，2017年年度GDP同比增速为6.6%。在中国共产党第十九次全国代表大会召开之前，经济和金融稳定将被优先考虑。但潜在的不利因素，例如房地产投资的下滑、中美贸易摩擦的增加等，都可能会拖累下半年GDP的增长。]

参与调研的经济学家预测2017年一季度GDP同比增速将达到6.79%，这个速度高于去年一季度的6.70%，只是略低于去年四季度的6.8%。经济学家们对今年GDP增速的预测均值也从去年底时的6.48%上升到了本月的6.54%，大部分的受访者都相信，6.5%的2017年经济增长目标将会实现。

16位经济学家还对A股今年能否加入MSCI这一问题发表了看法，其中7位预测能加入，有4位预测仍将被拒之门外，其他的表示难以判断。

信心指数：

仍在50线上方

信心指数(2017年4月)

平均值50.95

最大值49

最小值53.2

2017年4月“第一财经首席经济学家信心指数”为50.95，在连续三个月上升之后虽有回落，但仍位于50线上方。本月参与预测的经济学家对未来中国经济大多保持较为乐观的态度。其中，民生银行的黄剑辉给出了最乐观的预估值53.2，海通证券的姜超给出本次信心指数预测值的最低值49。

华融证券伍戈表示，目前，工业生产较为旺盛，工业品价格处于高位，短期经济动能仍然较强。但是CPI处于较低水平，制造业投资增速走弱，固定资产投资资金来源增速出现超预期下降，因此未来终端需求的可持续性值得进一步观察。在房地产投资增速可能出现拐点的情况下，二季度经济增速可能不如一季度。预计财政政策继续稳健积极，货币政策将保持中性略偏紧的状态。

GDP：较去年四季度有所放缓

一季度2017年

平均值6.796.54

最大值76.7

最小值6.46.2

参与调研的经济学家预测2017年一季度GDP同比增速将达到6.79%，这个速度高于去年一季度的6.70%，只是略低于去年四季度的6.8%。对一季度GDP增速最乐观的预期7%来自黄剑辉和齐鲁资管李迅雷；最悲观的预期6.4%来自德勤中国许思涛。

同时，经济学家们对今年GDP增速的预测均值也从去年底时的6.48%上升到了本月的6.54%，大部分受访者都相信，6.5%的2017年经济增长目标将会实现。

瑞穗证券沈建光表示，1~2月数据显示中国经济开门红，特别是在房地产调控政策持续的背景下，当下房地产并未拖累经济增长，三四线城市房产销售火爆，房地产开工反弹反而仍是增长的重要支持。展望未来，在海外美联储加息、国内抑制资产泡沫以及防范通胀的压力下，预计今年货币政策会保持偏紧态势，同时，表外影子银行监管也有所加强，去杠杆背景下，中国经济的强劲势头可以持续多久存在不确定性。

物价：CPI增速回升，PPI增幅下降

CPI%PPI%

平均值1.107.45

最大值2.18.3

最小值0.67.0

调研结果显示，经济学家们对3月CPI同比增速的预测均值为1.1%，较统计局公布的2月值（0.8%）出现回升。参与调研的22位经济学家中，李迅雷给出了最大的预测值2.1%，而最小值0.6%来自兴业银行鲁政委。

3月PPI同比增速的预测均值为7.45%，较统计局公布的上月值（7.8%）有所下降。其中预测最高值8.3%来自朝阳财富刘海影，而最低值7%来自渣打银行丁爽、德商银行周浩和硅谷天堂郭丰。

兴业证券王涵表示，食品方面，受到去年“倒春寒”带来的基数影响，蔬菜价格同比降幅继续扩大，而且环比上蔬菜价格下降速度也偏快。预计3月CPI同比跟2月份类似，仍处于明显偏低水平。PPI方面，工业品高频数据指向3月PPI环比或略有放缓，但同比继续保持很高水平。

2月最佳预测经济学家3月预测（PPI）：

汪涛：7.4%

社会消费品零售总额：

稳中有升

社会消费品零售总额增速%（3月）

平均值9.56

最大值10.2

最小值8.9

调研结果显示，3月社会消费品零售总额同比增速预测均值为9.56%，较1~2月（9.5%）数据保持平稳。其中，10.2%的最大值来自许思涛，姜超给出了最小值8.9%。

鲁政委认为，2016年以来，汽车对消费的拉动作用明显。高频数据显示，2017年3月汽车类零售额增速继续下滑。此外，3月份原油价格同比涨幅回落，可能带动石油类及制品类零售额增速回落。

1~2月最佳预测经济学家3月预测（社会消费品零售总额）：

许思涛：10.2%

工业增加值：保持平稳

工业增加值增速%（3月）

平均值6.26

最大值6.7

最小值6

调研结果显示，3月工业增加值同比增速预测均值为6.26%，较统计局公布的1~2月值（6.3%）下降0.04个百分点，整体走势较为平稳。其中，刘海影给出了最小值6%，李迅雷给出了最大值6.7%。王涵表示，3月高频发电煤耗显示发电量同比继续回升，指向工业增速可能仍不错。

固定资产投资增速：有所下降

固定资产投资增速%（3月）

平均值8.81

最大值9.3

最小值8.4

经济学家们预计，3月固定资产投资增速均值为8.81%，较统计局公布的1~2月值（8.9%）有所下降。其中，招商证券丁安华给出了最高值9.3%，刘海影给出了最低值8.4%。

交通银行连平表示，最近两年一季度投资增速都出现上升势头，这与过去几年不一样。1~2月施工项目计划总投资同比增长22%，增速比去年全年加快12个百分点，对3月投资形成支撑。从主要投资类别来看，民间投资和制造业投资增速保持在4.4%左右；房地产开发投资增速可能上升至9%以上；基建投资增速在20%以上的快速增长。综合判断，预计3月固定资产投资累计增速上升至9%。

1~2月最佳预测经济学家3月预测（固定资产投资累计增速）：

汪涛：8.7%

伍戈：8.5%

徐洪才：8.9%

房地产开发投资：

有所上升

房地产开发投资增速%（3月）

平均值8.27

最大值9.9

最小值6.8

调研结果显示，3月房地产开发投资累计增速的预测均值为8.27%，较统计局公布的1~2月值（8.9%）下降0.63个百分点。参与调研的经济学家中，许思涛给出了最高值9.9%，姜超给出了最低值6.8%。

国经交流中心徐洪才认为，在各地对房地产市场重拳出击政策作用下，未来一线城市房地产市场将迎来拐点，5月份以后房地产开发投资将会逐步下降，对固定资产投资增速和经济增速形成向下压力。

外贸：贸易顺差转正

贸易顺差：出口：进口：

（亿美元）同比（%）同比（%）

平均值85.782.0415.35

最大值3009.625.1

最小值-162-9.61.4

经济学家们预计3月贸易数据将由2月公布的贸易逆差91.5亿美元转为贸易顺差85.78亿美元。预期出口同比将增长至正值，为2.04%，高于上月的公布值（-1.3%），而进口预期为15.35%，较上月公布值（38.1%）有所下降。

王涵预计3月贸易顺差可能偏低。他表示，受基数和春节因素的影响，1、2月份进口、出口同比波动较大，在3月份可能向正常水平回归。但进口价格可能上升较快，而出口价格则偏慢，导致进口同比增速或仍维持偏高水平，同时贸易顺差或明显低于去年同期水平。

2月最佳预测经济学家3月预测（贸易顺差）：

程实：68.96亿美元

新增贷款：有所上升

新增贷款（万亿元）

平均值12218.57

最大值17500

最小值10000

经济学家们预计，3月新增贷款与社会融资总量都将较上月出现上升，其中，3月新增贷款较2月数据（官方数据为11700亿元）上升至12218.6亿元。

申万宏源证券李慧勇认为，从季节性因素来看，3月的信贷一般较2月多增，过去三年平均多增4000亿元。但考虑到2月的信贷已经比较强劲，且3月地产限购加码将对居民中长期贷款形成一定冲击，预计3月信贷新增12000亿元，较2月多增300亿元。但从信贷结构来看，国内投资仍然比较强劲，企业中长期贷款仍将成为信贷主力。

2月最佳预测经济学家3月预测（新增贷款）：

伍戈：13000亿元

王涵：11000亿元

社会融资总量：

3月社融总量较2月上升

社会融资总量（万亿元）

平均值1.63

最大值2.55

最小值1.1

调研结果显示，3月社会融资总量预测均值为1.63万亿元，较央行公布的2月数据（1.15万亿元）有所上升。其中，德商银行周浩给出了最大值2.55万亿元，连平、徐洪才和李迅雷给出了最小值1.1万亿元。

鲁政委表示2010年至2016年，每年前3个月的贷款累计投放额占全年贷款投放的比例在30%到36.4%之间。如果2017年的贷款投放节奏接近历史水平，3月的新增贷款规模可能在1.1万亿左右。对应的社会融资规模在1.6万亿左右。

2月最佳预测经济学家3月预测（社会融资总量）：

鲁政委：1.6万亿元

朱海斌：1.5万亿元

M2：3月增速较上月下降

M2同比增速%

平均值11.09

最大值11.4

最小值10.7

经济学家们预计，3月M2同比增速将从央行公布的2月水平（11.1%）下降至11.09%。其中，王涵给出了最大值11.4%，刘海影给出了最小值10.7%。

连平表示，3月M2增速在正反两方面因素作用下预计将保持平稳。可能对3月M2增速形成拖累的因素主要来自于：公开市场的净回笼一定程度上给基础货币带来向下压力，截至3月30日，当月已超过6000亿的逆回购资金净回笼；再者，则是适逢季末MPA考核，1、2月快速的信贷投放节奏在M2增速目标下调的情况下，可能一定程度刹车。信贷投放增量可能不及市场预期，进而对M2增速也形成一定程度拖累。综合预计，3月M2增速可能为11.2%。

2月最佳预测经济学家3月预测（M2）：

伍戈：11.3%

许思涛：11.1%

利率&存款准备金率：

2017年4月央行利率与存准水平调整可能性极小

给出存贷款基准利率预测的18位首席经济学家均认为到2017年4月末，存贷款基准利率不会发生变化。存款准备金率方面，有17位经济学家给出预测，其中仅有一位经济学家认为4月期间存在降准可能，其他经济学家均认为今年4月期间将不会有变化。

李慧勇认为，未来货币政策将继续趋紧，通胀对货币政策的约束缓解，但金融风险和美联储加息仍将制约货币政策空间，后续逆回购和MLF利率仍有再次上调的可能。

汇率：月内将继续贬值

汇率（2017年4月末）汇率（2017年底）

平均值6.917.10

最大值77.3

最小值6.856.9

虽然人民币对美元在今年的第一个季度止跌回升，但经济学家们还是预计年内人民币对美元会贬值，只是幅度将小于去年。经济学家认为4月底人民币对美元将贬至6.91（3月31日人民币对美元中间价为6.899），对年底人民币对美元中间价的预期则从上月底的7.12上调至7.10。

汪涛认为，目前人民币贬值压力明显减轻。首先，支持美元持续走强的动力不足。其次，美国对华贸易政策有所调整。边境调节税（BAT）仍有很大争议，税改法案也将推迟到年底甚至明年，美国贸易政策对人民币汇率的影响将比较有限。再次，中国资本管制的加强也有利于人民币汇率的稳定。近期政府还出台了吸引资本流入的措施，包括允许境外投资者参与外汇衍生品市场以对冲汇率风险，对外国投资进一步放开服务业、制造业和能源等领域。

官方外汇储备：有所减少

官方外汇储备（亿美元）

平均值30039.53