为并购重组机会布局 中科招商拟再融资300亿元
2015-09-11 09:50:10 来源:中国证券报

中科招商(832168)9月9日晚宣布拟以27元/股的价格再融资不超过300亿元。中科招商董事长表示,此次定向增发主要是为了抓住深化改革、简政放权、推进上市公司并购重组的时机。

值得注意的是,此次定向增发价格远高于此前18元/股的价格,但与此前认购方式不同的是,除可现金认购之外,还可以以资产等方式进行认购。

打造“PE+上市公司”新模式

根据公告,本次再融资的发行价格拟为27元/股,融资总规模计划不超过300亿元,认购对象可以现金或资产等方式进行认购。公司表示,将在条件成熟时履行董事会、股东大会审批程序后向监管部门提交申请,方案经核准通过后实施。

单祥双表示,此次再融资包括现金和资产等方式,如果监管部门未能批准,可能要分两次进行。不过,单祥双希望能够一次完成。他表示,中国A股市场经过这一轮调整之后,一些公司的投资机会已经显现。此次定向增发主要是为了满足公司布局产业的资产和资本需要。

单祥双称,PE传统的投资模式是股权投资,中科招商对这一模式进行了创新。中科招商会收购兼并一批上市公司,这批上市公司会成为中科招商将来实施PE投资的一个新平台。上市公司进行PE投资比传统PE进行PE投资更具备优势,上市公司在专业、资源、市场等多个方面都具备优势,而一般的PE公司则不具备这些优势。

中科招商这种模式目标就是“PE+上市公司”,最终形成的是把上市公司构建成产业的中科招商,重塑上市公司基本面,然后通过培育、孵化、收购兼并一些先进技术、优秀产业,重塑上市公司的产业发展空间。如果PE公司持有上市公司股份比例不高,没有话语权,则难以形成协同。因此,中科招商要成为上市公司的大股东,至少是第二大股东,这样才有话语权。在上市公司标的的选择方面,中科招商将以小盘股公司为主,会选择认同中科招商价值和战略思路的公司,能够与中科招商未来发展产生协同效应。

单祥双认为,从近期政策层面来看,中国资本市场已经步入了历史上最好的大并购时代。主要基于几个背景:首先,市场的持续下跌,估值的相对偏低,这是并购的基础;其次,在经济下行大环境中,资产价格也比较低;第三,产业面临转型升级的压力,而重组并购是实现产业转型升级的一个重要手段。

暂时不引入做市商

单祥双表示,目前不会考虑引入做市商,中科招商短期内还是继续实行协议转让的交易方式。因为目前国内做市商群体实力不够,而且,做市商追求的是短线盈利,很多新三板公司引入做市商后交易却更加萎缩。他表示并不会过于在乎协议转让的价格,而应该靠自身的价值和实力来赢得投资人认可。

对于近期会不会推动借壳A股公司实现上市的问题,单祥双表示,目前并没有这种迫切的需求。最重要的是要先把公司经营好,至于会不会借壳上市以及具体时间,目前尚难断定。

在公司经营层面,中科招商已经开始筹划全球业务布局。目前中科招商在全球的布局主要是技术端、项目端和人才端的布局,这些布局完成之后,可以更好地服务上市公司的产业重塑。

值得注意的是,中科招商此次再融资价格为27元/股,远超过此前18元/股的定增价格。不过,单祥双介绍,目前已经有一些机构按照27/元股的价钱签署了协议。中科招商目前处于停牌中,停牌前股价为17.26元/股,远低于此次再融资价格。单祥双认为,理性投资者看的是企业的真实价值,而目前新三板协议转让的价格并不具备参考性。

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