4月13日晚，福瑞股份 公告称，将对法国Echosens控股子公司进行股份重组，按照1.4亿欧元估值，以股权转让和增资扩股形式，引进三位战略投资者。
拥有全球肝病诊断业务的法国Echosens公司一直是福瑞股份的核心资产。据福瑞股份的业绩快报，该公司2014年收入6.3亿元，净利为8988.9万元。分析师推测，其中Echosens公司收入约3.2亿元，净利润可达到6000万元左右。
为什么要将一个拥有如此高利润的子公司股权出售?
4月15日，福瑞股份总经理林欣接受《第一财经日报》专访时表示，此次增资，引进三家新的投资者，将有助于完善Echosens公司的治理结构，保障公司长期健康发展，同时提升在国际资本市场上的投融资能力，为Echosens公司的全球业务扩张和技术整合提供重要的资源支持。
打破遥控治理
福瑞股份于2011年6月以2000万欧元价格收购了Echosens的100%股权。在收购后，福瑞股份承诺给予一定比例的期权给Echosens管理层作为激励，并设定了海外IPO计划。通过这些良好的运营举措，Echosens实现了每年30%-40%的销售收入增长，其整体估值也在不到四年的时间内增长六倍，为股东带来了高额收益。
不过总经理林欣认为，从长远来看，一家远在欧洲的公司，长期只有一个中国的大股东遥控管理，并不很合适。一个缺乏合理的法人治理结构的公司，即使有良好的业绩表现，也存在长期的控制风险。而本次交易将成立由福瑞股份、Echosens管理层、三位战投、独立董事组成的十人董事会，通过董事会的全体董事和欧洲当地的股东，可以更好监督Echosens管理层，形成对其的督促，远比目前仅由上市公司在中国内地遥控管理要好。
更为直接的是，此次交易让福瑞股份获得了8254万欧元现金(折合人民币约5.45亿元)。其中Echosens获得的 3000万欧元将用于Echosens在全球肝病领域的研发与并购，使其成为全球肝病诊断领域的旗帜性公司;福瑞卢森堡公司转让股权获得的5253.95万欧元将被用于福瑞股份的O2O慢性肝病管理建设及相关医疗业务。
同时，引进战投让Echosens公司的股权稀释，也有助于推进其在海外IPO的进度。至于将来公司是否出售更多Echosens股权，林欣表示：“这将以是否符合公司长远发展战略来决定。不过，福瑞将始终保持对Echosens的控制权。”
分析人士认为，Echosens旗下产品拥有全球专利，并在世界范围广泛使用，此次与战投联合，有利于依托战略投资者的全球资源，助力Echosens进一步开拓欧洲和美国市场，真正实现全球化成长。同时，利用战略投资者在投资和医药领域具有广泛资源，Echosens将在全球肝病领域的竞争中赢得先机，而福瑞股份将把国外技术资源与国内市场资源进行有效整合，可以实现优势互补。
打造肝病治疗的O2O闭环
福瑞股份是国内首家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的上市公司,公司由最初的抗肝纤维化中成药起步，逐渐涉及肝病诊断设备和全线治疗药品,并积极向医疗服务下游的扩张。
目前福瑞股份提出了明确的转型目标，成为国内领先的O2O慢性肝病管理医疗服务商。事实上，自收购Echosens的第二年，福瑞股份就开始积极开拓医疗服务业务。
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“医药产品降价是大势所趋，降价已经没有悬念。福瑞2012年就投资4亿元在内蒙设立健康科技园，在今年3月又跟内蒙古医科大合作成立投资管理公司运营综合性医院，就是为了未雨绸缪，积向医疗服务业转型。由于专业服务于肝病领域，我们更重要的是举措是2013年初开始与国内众多医院合作设立 “爱肝一生健康管理中心”，打造医疗服务地面终端，提供肝病长期健康管理。这样通过以上的布局，在国家真正开始对药价调节之前，福瑞股份已经建立了成规模的医疗服务体系，为转型打下坚实基础”，林欣介绍。
随着上述线下服务网点的设立，公司线上的医患管理与互动系统也在同步推进之中。PC端系统在2013年已经成型，已在现有的40多家爱肝一生健康管理中心中使用，目前移动端的APP医患系统正积极开发，不久后将推出，届时将真正形成线上线下互为依托的O2O格局。
林欣表示：“我们非常注重O2O闭环的打造和服务体系的建立，除了线下终端、线上系统以外，我们还将开设自营平台的网络药店;投资了拥有处方权的综合性医院;在各爱肝中心提供全球技术先进的无创肝病诊断器械FibroScan;提供销售在全国各地代理的71个药品厂家的86个肝脏药品，以及由个案管理师提供的个案管理服务。总之，我们希望肝病患者可以在爱肝一生中心得到与以往截然不同的诊疗与服务体验，并逐渐形成福瑞特色的慢性肝病健康管理服务标准。”
方正证券资深分析师崔明亮表示，福瑞股份在国内慢性肝病医疗服务的业务布局已然形成一定的规模,随着国内市场资源的形成，持续获得国外先进的肝病技术与服务模式为福瑞所急需。此次引进战略投资者，逐步把Echosens打造成一个国际肝病技术整合平台，将极大促进国际领先技术在中国市场的推广普及。到时通过与福瑞的O2O慢肝健康管理战略相结合，可以为患者提供高质量诊疗体验与服务。
