来源：证券日报

 

 

编者按：金九银十用于形容今年股市走势十分贴切，9月份6.62%的长阳和10月份2.38%的上涨，以及沪指成功收复2400点整数关口，给股市带来了希望，同时，由于5月份开始的六连阳月线上涨引发了投资者对市场风险的担忧，11月份市场走向引起各方关注。

 

《证券日报》研究中心通过对市场中各大机构对11月份市场走势研究报告的整理，加上基本面、资金面和技术面综合分析，形成对11月份市场展望的一组稿件，希望对投资者把握市场机会有一定帮助。

 

 

 

10月份，上证指数有惊无险的实现了月K线上的六连阳，而这无疑与政策面支持密不可分。

 

基本面上，11月1日，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2014年10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，较上月回落0.3个百分点。从12个分项指数来看，同上月相比，产成品库存和从业人员指数上升；供应商配送时间指数持平；生产新订单、新出口订单、积压订单、原材料库存和经营活动预期等指数有所下降。其中，购进价格指数下降幅度最大，降幅为2.3个百分点。

 

虽然经济指数整体出现小幅的下滑，但10月份主要指标仍处在合理区间，没有突出的异常变化。有分析人士表示，综合来看，当前经济运行基本正常，且质量持续改善。

 

消息面上，在党的十八届四中全会胜利闭幕后，近期频繁出台的政策成为A股市场最为关注的话题。其中，比较典型的有国务院促进六大消费扩大升级。具体来看，国务院总理李克强10月29日主持召开国务院常务会议，部署推进消费扩大和升级，促进经济提质增效；决定进一步放开和规范银行卡清算市场，提高金融对内对外开放水平；确定发展慈善事业措施，汇聚更多爱心扶贫济困。会议确定了我国今后将重点推进的六大消费领域，其中包括近年来成为新热点的绿色消费、养老健康家政消费，以及一直在居民消费中占有重要位置的住房消费等。

 

此外，随着APEC会议的临近，市场对于会议期间有望达到合作、共识均报以极大期待，其中最受关切的便是“一带一路”建设。由于APEC经济体与“一带一路”经济带具有相当高的重合度，因此，路带规划与亚太经济体之间的基础设施建设有望达到结合。有分析人士这样表述，若合作达成，国内单独推行的“一带一路”政策不再是一项独立的国内政策，而是着眼于亚太的一项政策。

 

值得一提的是，10月27日，习近平主席在中央全面深化改革领导小组第六次会议上强调，要让上海自贸区取得的经验“尽快开花结果”，对可复制可推广的经验，能在其他地区推广的要尽快推广，能在全国推广的要推广到全国。目前，包括天津、海西、粤港澳等多个自贸区均积极开展申报工作。

 

对此，有分析人士表示，上述政策均有望对11月份市场的行情产生重要影响，政策预期的兑现或成为近期市场关注的焦点，同时也将成为支撑A股持续反弹的重要基础。

 

 

 

在刚刚过去的十月份，两市整体呈现出先抑后扬的走势，截至10月31日收盘，两市经过逾半月的调整，市场走势在10月28日出现转折，在月内最后4个交易日两市一扫颓势，最终沪指实现月K线上的六连阳，当月累计实现涨幅2.38%，并成功突破2400点整数大关。

 

资金面上，虽然经历数轮相对集中的新股申购，但十月份仍显示出一个相对稳定的量能水平，据数据显示，十月份沪深两市月均成交额为3598.42亿元，较九月份3612.81亿元的成交额仅缩小不足1%，且在十月份最后3个交易日实现放量突破，日成交额均超过4300亿元，达到历史高位。

 

对于月末沪深两市的强势反弹，有分析人士这样表示，资金面的相对宽松是支持A股目前高位盘整的主要力量，而这种宽松的一个重要基础在于投资渠道收窄后场外资金源源不断地入市，这不仅使得A股量能更具弹性，同时宽松的资金面也将决定11月份两市反弹能否持续。

 

央行方面，10月30日，央行在公开市场继续开展200亿元14天正回购，中标利率继续维稳于3.40%，量价均继续持平，未出现任何变化。这令本周公开市场连续第三周无净投放和净回笼，银行间市场资金面平稳度过了10月末。此外，10月份以来，市场对于此前央行对五大商业银行进行5000亿元SLF的消息一直是市场关心重点话题之一，虽一直未获得央行的官方证实，但从央行日前更新的货币当局资产负债表来看，9月份央行对其他存款性公司债权这一项目较上月大增逾5559亿元，有业内人士表示，此前数月该数据月增幅均在千亿元以内，而9月份突然飙升的数值或成为央行已经向五大商业银行进行SLF的重要印证。

 

对此，中信期货表示，央行短期通过SLF向市场注入流动性并及时平抑资金时点性紧张，使得宽松预期持续，而四季度季节性的流动性紧张以及正回购滚动量不断缩减不排除央行重启逆回购可能。

 

而民生证券也表示，央行的结构化货币政策将会继续。与过去的降准和公开市场操作不同，结构化货币政策释放的流动性停留在银行间时滞可能更长。单从SLF看，银行只有降低了对小微、三农的贷款利率才能够续借资金。央行通过稳定的流动性预期和激励机制引导金融机构加杠杆到中小企业，降低流动性停留在基础货币停留的时滞，构建基础货币与银行的信贷行为的激励相容约束。

 

基于此，有分析人士表示，在货币政策相对宽松的前提下，预计11月份市场整体资金面仍将保持相对充足的流动性。但需要注意的是，今年5月份证监会曾公开表示年内将再发100只新股，这意味着在11月份、12月份两个月的时间内，或将迎来更为集中的新股申购，对资金面产生压力。

 

 

 

10月份，大盘在宽幅震荡整理后，强势反弹创出新高，上证指数10月份再次收红，而月线自5月份以来已经连续六连阳。历史上有过四次月线六连阳的现象，分别发生在1991年到1992年、2000年、2006年到2007年以及2009年，纵观前几次月线六连阳，都产生于历史性的大行情之中。此次月线六连阳，四百点的行情，20%的涨幅，相比前几次，还只是小荷才露尖尖角。那么，11月份市场格局会有哪些变化？有哪些投资主题值得关注？

 

在行情判断上，有市场人士表示，近期大盘量价齐升，为未来中期级别的牛市行情夯实上涨的坚实基础。未来，在沪港通、无风险利率下行等多重利好预期的推动下，低估值蓝筹股将继续狂欢盛宴，但上涨不会一蹴而就，2450点一带套牢盘压力重重，预计大盘在蓄势盘整中震荡上行。

 

民生证券表示，11月份市场相比10月份市场的基本面更加稳定。一是“通胀”短期内无忧，PPI低迷与GDP数据反应经济需要更为强势的政策支持，货币政策近期应该为稳健加宽松组合，助长了市场风险偏好。二是改革红利值得期待，依法治国将逐步规范政府对经济过多人为干涉的情况，市场经济活力将逐步释放。

 

德邦证券则表示，经济托底，政策偏松，未来社会融资成本下行，流动性宽松是大盘上涨的主要原因，仍然看好11月份A股市场走势，后市大盘高点可以看到2500点至2600点之间。

 

恒泰证券指出，三季度7.3%的GDP增速基本符合预期，对市场的短期影响不大。维持两个不变：一是，维持中长期“结构性牛市”和四季度是A股行情主升浪的观点不变；二是，维持短期行情转向弱势调整格局的观点不变。

 

综合当前市场各方观点，后市投资可锁定四条主线。主线一：券商股。华融证券表示，2014年券商股三季报业绩抢眼，从支持资本市场改革和国家产业转型的角度看，未来三至五年内将是证券行业跨越式发展的转型期，而在市场环境整体转好的基础下，券商ROE有望整体步入上升新周期。在诸多利好消息的推动下，券商板块正在走出强势反弹的行情。继续推荐传统业务稳定发展，创新业务目标明确的大中型券商。

 

主线二：“沪港通”概念股。华融证券认为，沪港通不仅仅是一个开放的产品，更是“我国金融市场开放的里程碑，是中国资本市场双向开放的首发车”，沪港通促使国内证券公司加速国际化进程。在对港股市场的投资方面，重点利好三类股票，一类是数量及市值均占有优势的大盘蓝筹股，比如银行类股票，以及内地投资者欲投资而不得的腾讯控股、中国移动等绩优股；一类是A+H折价股，目前最高折价率超过30%；第三类是A股市场缺乏的稀缺类股票，比如博彩类银河娱乐、永利澳门等。

 

主线三：“并购重组”概念股。10月24日，证监会发布《上市公司重大资产重组管理办法》和《关于修改<上市公司收购管理办法>的决定》，内容与征求意见稿基本一致。中航证券表示，并购重组新规对业绩提振有限，并购重组相关政策利好券商并购重组业务，但对收入提振有限。主要原因如下：一是放松审批可以加快单项并购重组项目进程，但并不是推动并购重组业务发展的主导因素；二是丰富支付工具这一有利措施实施还有待时日；三是上市公司并购重组财务顾问业务收入占券商营收比例不足1%，业绩贡献十分有限。

 

主线四：高送转概念股。无论市场是熊是牛，高送转题材每年都会炒上两次，第一次为年报亮相前后，从头年的10月下旬左右开始，持续到次年4月年报公布结束甚至更久，第二次为半年报亮相前后。根据历史经验来看，“高送转”概念股主要集中于中小盘次新股。据统计，近三年中小板与创业板高送转股占比达到近八成，这些个股都是细分行业龙头，成长性和行业成长性好，具有强烈的股本扩张愿望，后市值得关注。