来源：第一财经日报
一个外汇投资经理眼中的“人民币暴跌”
[ “如果前述我们对于政策和汇率判断正确的话，那么在当前时点，企业客户趁美元走强逢高结汇的时机正在临近，6.25以上可能都是不错的价格” ]
“其实这两天人民币汇率波动虽然看起来很大，但是我们和客户的反应其实没那么强烈，感觉反倒是你们媒体更关注这事儿。”1月29日汇市开盘之际，某银行外汇资金产品经理张先生在接受《第一财经日报》记者采访时调侃道。
而就在他说话这会儿工夫，人民币对美元即期汇率开盘后(09:30)瞬间跌至6.2542，较中间价折价达1.97%，这已经是本周连续第4个交易日逼近2%的汇率波动下限。
尤其是在上周五(1月23日)、本周一(26日)两个交易日内，人民币累计贬值近475个基点，跌幅均达到1.94%，接近于2%的跌停线，整体在6.20~6.25区间宽幅浮动。
“央行的心思都别猜”
相比于每天盯着大盘看人民币的走势，像张先生这样天天与外汇打交道，奋斗在“汇市”一线的人，更渴望的是揣测央行的心思。
“经验就是，央行的心思都别猜，猜也没有用。之前有人唱空了十年，结果人民币越唱越坚挺，到最后各路专家也说不出个所以然来，看不懂就对了，央行就是要让你看不懂。”张先生说道。
的确，央行对于每日人民币对美元汇率中间价的调整，通常被市场看作是央行对汇市态度的“委婉”表达。
但在1月27日、28日两天央行连续上调人民币对美元汇率中间价累计102个基点，被业内人士解读为央行出手稳定汇市，不希望人民币出现大幅贬值，但在昨日(1月29日)，在人民币贬值趋势并未明显好转的情况下，央行突然调低中间价53个基点，难道央行在“纵容”人民币的贬值吗?
对此，张先生认为：“可能是央行希望把中间价调低一点，防止触及跌停位，也可能是为了防止热钱流出。”“不是人民币越贬值热钱越容易流出吗？”记者问道。
“如果本币主动贬值，可以加大热钱撤出的成本，算是个互动关系吧。其实不用担心，相信目前形势都在央行掌握之中。”张先生说道。
他又补充道：“去年开始，从引导人民币主动贬值，到提前降息，央行几乎每一次都走在美联储和欧洲央行前面。坐拥近4万亿美元的外汇储备，还是很有话语权的。有央行在，我们心里很踏实。”
“去年2月才是真正的暴跌”
在张先生看来，虽然从2014年10月份开始人民币基本处于贬值通道，但并不能算是“暴跌”，而真正让外汇从业员们记忆犹新、措手不及的是去年2月份开始人民币的大幅贬值。
“一点预兆都没有，客户刚开始没怎么在意，但慢慢的都慌了，突然意识到，人民币也会出现如此大幅度的波动。”张先生描述道。
从2014年2月17日开始，人民币突然开启了贬值通道，当日，人民币对美元为6.0640，而仅6天后，人民币就告别了(6.0,6.1)的区间;2月25日，人民币对美元汇率为6.1234， 两个半月后，人民币已经贬值到1美元可兑6.2594元人民币，贬值时间之长，幅度之大，在中国汇率市场上实属少见。
“但好处就是，自从去年2月份这么一折腾，我们和客户对于人民币的波动都有了心理准备，客户对于人民币汇率走势的看法更加多样化，对汇率的容忍度也提高了，同时，客户对于远期结售汇产品的需求度也提高了，使我们的业务更好地开展。”张先生说道。
从2014年以来，人民币汇率的震荡改变了企业的交易习惯，持汇及提前购汇的意愿加强。在汇率双向波动常态化的市场形势下，企业也逐渐意识到利用外汇资金产品管理汇率风险敞口、规避市场波动风险的必要性。
张先生所在分行，2014年一整年，客户购汇需求与结汇需求相比明显增多，资金差额近30亿美元。“来我们行结汇的客户规模并不大，上千万美元的就算大客户了，但购汇的客户规模比较大，几千万美元、上亿的都有。”
招商银行[0.70% 资金 研报]在昨日发布的报告中指出，企业结汇意愿已经大幅下降，且央行减少了常态化干预，企业出口收入的美元滞留在银行体系内，去年美元存款从4832亿美元快速增长至最高6241亿美元。
“现在客户这边挺微妙的，进口企业现在普遍感觉到人民币贬值的趋势了，但还是寄希望于人民币能反弹回升，所以主动采取汇率产品套期保值的并不多”张先生说道。
结汇时机来了
“趁美元走强逢高结汇是个相对不错的选择。”招商银行总行金融市场部分析师刘东亮对《第一财经日报》记者表示。
刘东亮说道：“我们认为中国的汇率政策并没有转向，仍维持年内区间双向波动的判断，预计波动区间为6.05~6.35。”
他强调，人民币应不应该贬值和会不会贬值是两回事，前者属于理论层面，而后者属于实操层面。至少从目前的内外环境来看，人民币虽有贬值压力，但贬值环境尚不成熟，货币当局也尚未做好人民币大幅贬值的准备。“如果市场不买账真的触及跌停，那么央行可以“发大招”，进场干预来保证市场流动性，并发出更为强烈的信号。”
“如果前述我们对于政策和汇率判断正确的话，那么在当前时点，企业客户趁美元走强逢高结汇的时机正在临近，6.25以上可能都是不错的价格。当然，政策与市场并不会以人的意志为转移，当政策出现较大变化时，我们也需要及时跟进并对观点予以修正。”刘东亮说道。 制图/蒋皓明
