证券时报记者 赵梦桥
A股今年以来经历了较大幅度的震荡与反弹，新能源、光伏等板块成为了反弹行情中吸睛的主角，而投资者更为熟悉的消费板块却略有沉寂。对此，中融基金总裁助理、拥有丰富的消费品投研经验的柯海东接受记者采访时表示，A股市场经过此轮调整后，预计部分消费品公司的估值或已进入相对合理的位置，配置价值已逐渐显现。对于新能源板块，他也表示，在新旧能源交替的过程中，中国已发展为全球新能源领导国，市场或将孕育长期机会。
柯海东对于海钓的热衷在业内颇为知名，当被问及海钓给投资带来了怎样的思考和启发，柯海东表示：“掐准潮汐时间点去海钓，意味着投资要把握时代的大趋势；各方条件看似成熟但依旧捕获寥寥，这是投资也会面临的境地，需要及时反省和思考。”
柯海东拥有11年证券从业经验，6年基金管理经验，他总结自己的投资风格有三点：“第一偏消费，第二注重成长，第三适度均衡”。风格稳健，配置相对均衡是他的投资特点，其掌管的中融竞争优势、中融策略优选混合等产品中长期业绩表现突出，大幅跑赢同期业绩基准。
看好消费股布局机会
消费板块作为贴近日常生活的行业，更容易被投资者津津乐道，然而该板块自2020年乘着“核心资产”东风大放异彩之后，在随后的时间里罕有亮点。数据显示，自4月26日以来的回暖行情中，Wind“大消费指数”涨幅超23%，与走势凌厉的新能源行情相比较为温和。
虽然消费反弹温和，但在柯海东看来，从年初到现在，消费板块的表现应该可以排在各个行业的中上游。柯海东分析，“反弹较为犹豫的原因在于当前经济依旧承压，但如果稳增长政策驱动下半年经济出现强复苏，那么大消费将迎来更为确定的机会，但对此仍需保持跟踪。”数据显示，“大消费指数”当前个股平均市盈率约为36倍，柯海东认为板块估值处于相对合理的区间，长线布局的新时机已经来临。
如何从种类繁多的消费股中抓住投资机会？柯海东认为，首先要看公司产品所处的周期状态，优先选择需求向上的行业或者个股。“比如露营行业受疫情后消费习惯变迁的影响，在年内处于需求强劲增长的阶段，此外还有功能饮料、汽车领域等都有不错的需求前景。”
在消费以外的成长型赛道，如何做投资呢？柯海东表示，优先选择行业空间大的，确定性高的行业投资机会。行业空间决定了配置价值，只有大行业才可能产生大机会，容纳大资金。“细分行业里，我一般会避免参与从0到1的阶段，只想把握1到N的阶段，因为我觉得0到1阶段是偏主题炒作，很多技术迭代方面看不清楚，而1到N的区间内，后面的业绩确定性会比较强。”柯海东表示。
看好价值股还是成长股？不同的基金经理有各自的投资偏好。柯海东则为成长股“站台”。他坦言，价值股可能仅在短暂的时间内博取收益，只有成长股可能给投资组合带来较大的回报，尤其是所谓的盈利处于非线性增长爆发期的超级成长股。
成长股的投资策略中，柯海东会聚焦三点：“首先，自下而上精选具爆发力，且持续性强的消费成长股；其次，自上而下做行业比较，配置市场景气度最佳赛道；最后要均衡配置，在追求组合进攻性之余，希望投资组合减少单一风险敞口暴露。”
行业再好
也要控制持仓比例
当前A股从低位已经大幅度回暖，这种反弹是否能够持续？
在柯海东看来，A股增长的动能还是源于政策。“4月29日的政治局会议确定了大力稳增长的基调，包括后面一系列促进消费的政策力度是非常大的，甚至可以说是力度空前。而当前我们还面临着就业以及经济修复的压力，因此我认为呵护市场的政策短期内不会放松、刺激经济的动能也不会减弱，这也是我对后市乐观的原因之一。”
其次，柯海东还抛出了一个较为独特的观点：通胀大主题下，中国作为新能源领导国或将迎来更大机遇，无论是盈利还是估值方面均将受益。
柯海东认为，中国作为全球新能源领导国，无论在光伏发电或者新能源汽车等领域都处于领先位置，“旧能源”方面大家可能觉得盈利无虞，但不一定给予高估值，对新能源却有很高的期待。“新能源正在加速发展代替旧能源，能源价格高企将会刺激新能源加速渗透，中国能够由此受益，如果将我们当成一个能源国去看，其实市场并没有‘过热’，而是一种相对理性的乐观。”
然而，乐观的展望也需要对风险有清晰的认知。“我认为能想到的风险其实不叫风险，没有预料到的风险才叫风险。作为投资人需要对市场保持敬畏心，操作方面也要留有余地。任何一个行业即使再看好也要控制持仓比例，适度的均衡方能规避掉一些自己没有留意到的风险，这也是对投资者负责。”柯海东坦言。
值得一提的是，柯海东在海钓中的很多思考也融进自己的投资理念中。在他看来，海钓区别于河边钓鱼，“等待”不是最重要的环节，核心在于看潮汐，如果没有潮汐，海鱼不出现怎么都钓不上来，“投资仅靠耐心等待没有意义，关键是要把握时代的大趋势。”
再有，在海钓过程中，需要在茫茫大海里寻找钓点，先打窝料，然后开始做钓饵，假设潮汐流水各方面都很好，但因为地形复杂，不知道水下情况，就需要定点试一下，如果没有鱼咬饵的话，就要反思是不是自己错了。柯海东认为这与投资很类似，“找准赛道位置后，还要看市场反馈，如果错了就要重新再思考。”(券商中国)
