大众点评网与美团网的联姻故事终于尘埃落定。有了优酷土豆、滴滴快的等公司的前车之鉴，大众点评与美团再次上演“相杀到相爱”戏码似乎并不令人意外。而双方合作的背后，红杉资本无疑是最重要的“媒人”。

俗话说，“商场如战场，没有永远的朋友，也没有永远的敌人”，俗话又说，“打倒竞争对手最好的办法就是联合他”。

俗话虽俗，但事实证明，其正确性的确高。这不，国庆小长假刚过，生活服务领域的两大竞争对手——美团和大众点评就宣布合并了。

10月8日，美团和大众点评宣布正式达成战略合作，并且双方已成立一家新公司。“这是中国互联网历史性的战略合作，新公司将成为中国O2O领域的领先平台。”双方将之称为从浴血奋战到握手言欢，并希望共创未来。

业内分析人士表示，二者合并或是“无奈之举”，在资本寒冬，烧钱仍将继续的背景下，抱团取暖不失为一个好办法，但未来合并中面临的冗余岗位的裁减，各种权力的争夺，都是新公司需要解决的问题。

尘埃落定

事实上，在国庆长假的尾声，有关“大美”（大众点评+美团）即将诞生的消息就在坊间流传开来。

10月7日早间，知情人士爆料称，“目前美团、大众点评合并的框架协议已经确定，进入征求股东批准阶段，将在一周内正式披露。其中还包括了合并方式、人事安排、业务方面的细节透露。”

爆料一出，各种猜测纷至沓来。直至10月7日晚间，有媒体得到确切消息：大众点评与美团最快会在明日合并，合并后的新公司将占据中国团购领域80%的市场份额，同时成为中国最大O2O平台，新公司估值也达到170亿美元。

该消息称，美团和大众点评将对等合并，两家公司5∶5换股，且投资人也有不同的换股比例。合并之后，两家公司在新公司的董事会将占据同等席位。

在业务方面，二者将独立运营，高频内部竞争。新公司将定位于连接人与服务。两者业务重合部分主要集中在部分高频到店业务，合并后，这部分业务将保持独立运营，进行内部良性竞争，以避免人才流失和总体份额下降。双方业务团队将保持目前的架构和职责不变，继续按原定战略目标快速发展，增强产品创新、客户体验改进和新业务创新能力。

最终，10月8日中午，这场有关合并的猜测终于落下帷幕。美团和大众点评联合发布声明，正式宣布达成战略合作。这是继优酷土豆、滴滴快的、58赶集之后又一例互联网同质性企业合并案件。

声明表示，新公司将实施联席CEO制度，大众点评CEO王兴和美团CEO张涛同时担任联席CEO和联席董事长。两家公司在人员架构上保持不变，并将保留各自的品牌和业务独立运营，包括以团购和闪惠为主体的高频到店业务，同时将加强优势互补，强强联手，推动行业升级。

不过，声明并未对此前消息中“两家公司5∶5换股，且投资人也有不同的换股比例”的细节做过多披露。

资本驱动

“过去这些年两家公司有竞争也有差异化，帮助1000万商家服务好10亿消费者，是两个团队共同的追求，合作是大势所趋，是两个团队的共同选择。”对于这次的战略合作，张涛在内部邮件中表示。

资料显示，2003年4月，大众点评网成立于上海，是中国领先的本地生活信息及交易平台，也是全球最早建立的独立第三方消费点评网站。而美团网则成立于2010年3月，是为数不多的团购网站百团大战幸存者之一。

二者相比，美团重交易，收入来自扣点，而大众点评倾导流，以广告模式为主。虽然美团和大众点评尽可能地走差异化路线，但涉足的本地生活服务领域基本一致，且两者都处于跑马烧钱的阶段。为了获取更大的市场份额，双方在酒店、电影、婚庆等领域的竞争日益白热化，甚至出现一线员工武斗等恶性竞争事件。

“双方业务模式相近，目标市场相同，同时又是细分领域排名前两位的企业，合并之后对市场形成一定程度的垄断，同时也能避免相互之间的恶性竞争。”IT行业资深分析师唐欣告诉《国际金融报》记者。

在唐欣看来，资本的力量是美团和大众点评合并的主要驱动力。“资本市场趋冷，对双方来说，进一步融资都存在较大困难。合并之后可以削减成本，降低烧钱速度。”唐欣分析，红杉资本作为双方的共同的大股东，在合并中起了重要作用。合并后的新公司也能确保红杉资本的前期投入不至于因为“内耗”而过快消耗掉。

“美团和大众点评都没有躲过‘三处硬伤’：第一，双方都还在烧钱，烧资本的钱；第二，双方继续火拼下去，管理层有耐心，投资人有耐心，资本市场未必会买账，谁先IPO，对另一家都不会是个好事；第三，有共同的投资机构红杉资本，其中，大众点评已经超过10年，任何早期投资的PE、VC耐心也都磨得差不多，基金也要到期了。”中国电子商务研究中心主任曹磊则对《国际金融报》记者表示。

曹磊称，尤其是当下，制造业、零售业等实体经济的不景气和海内外股市大幅下跌，已经波及蔓延到了互联网行业的投融资，尤其是那些多年依旧大量“烧钱”的O2O创业项目。美团和点评的合并也是“无奈之举”，颇有“抱团取暖、共度寒冬”的意味。

中国电子商务研究中心高级分析师莫岱青认为，近年来无论是美团还是大众点评都经历了数次融资，但是依然存在亏损，特别是美团，常年处于亏损状态，加上全线作战，单独出线的希望越来越渺茫。在烧钱黑洞巨大、难见盈利曙光的情况下，投资者会失去耐性，因而彼此妥协选择合作突围。

一个背景是，随着巨头对O2O的看重，大手笔的投入使得烧钱仍是个无底洞。今年6月百度宣布投入200亿元做大自己的团购O2O平台——百度糯米。随后，阿里巴巴集团和蚂蚁金融服务集团联合宣布，将分别投资30亿元，共计60亿元成立一家本地生活服务平台公司——口碑网。并且该举动被业内看作是阿里做好在O2O市场砸钱赚“口碑”的充分准备。由此看来，美团、大众选择联合应对外部竞争也是意料之中。

“同时，合并为或为上市带来转机。”莫岱青说，两家公司的创始人都有上市情结，在单独上市不成的情况下，合并不失为一种方法。

效果几何

美团和大众点评合并后，业内对其成立的新公司估值说法不一，分别有150亿元和170亿元之说。10月7日，美团总裁杨俊表示：合并前估值是70亿+40亿=110亿美元，合并后变成寡头可以提高估值，160亿至170亿美元也不为过，然后再融资20亿至30亿美元就完美了。

对此，唐欣告诉《国际金融报》记者：这个估值是基于两家公司最近一次融资估值。他解释道：双方今年初都进行过一轮融资，估值分别是美团70亿美元，大众点评40亿美元，合并之后会有一定的溢价。150亿至170亿美元应该也是两家合并后希望下一轮融资实现的估值。“但个人认为在目前的市场环境下，很难达到150亿美元这么高。”

毫无疑问，从新公司的估值上来看，美团和大众点评的强强联手势必带来生活服务类O2O市场的新格局。

亿欧网创始人黄渊普直言不讳：“美团和大众点评的合并，成为万亿O2O市场下的新巨头，将真正有望打破中国互联网行业长期的BAT三巨头格局。”

“就目前市场格局来讲，‘美大’合并确实能够产生生活服务市场当中名副其实的巨无霸。对于品类的扩展、商户的教育及改造都能具备更强的话语权。”易观智库分析师孙梦子表示，“美大”的合并在企业本身也能够产生更多的利好效应，减少在竞争当中不必要的资源浪费。同时也能够整合双方的优势资源，产生叠加效应。

“对公司来说，最直接的好处就是能避免二者的直接竞争，延缓烧钱。”中投顾问研究总监郭凡礼认为，二者的合并会进一步加剧O2O行业的竞争，加速行业整合，行业内将会上演新一轮的厮杀。

这不，美团和大众点评的合并消息刚刚公布，百度糯米就喊出了“红包来了”的口号。针对美团大众的合并、O2O用户的担心优惠不再，百度糯米发布回应说：“实惠和便捷是这个行业对于用户的根本利益。用户可以放心，因为有糯米，这场并购将不同于其他的并购，用户利益不会受到任何影响，因为有糯米，这场战争会更加精彩……”

虽然业内集体看好这次合并，但成立的新公司如何快速步入轨道并非一蹴而就。在接受《国际金融报》记者采访时，TMT评论人王如晨就指出：大众点评跟美团的新公司，会有规模化、集约化、协同化效应，也有模式互补价值，确实称得上O2O行业标志性事件，但中短期依然面临艰困。

郭凡礼也认为，新公司成立后可能会遇到同类业务竞争、人员动荡、权力分配等问题。美团和大众点评在许多业务上都存在竞争，两家公司的经营文化也存在很大差异，合并过程中必定会面临业务整合、人员动荡等问题。 史燕君 实习生 荀道娟）