人人乐2014年因大量闭店导致巨额关店损失一幕，在2015年将再次上演。

国庆长假前，知名零售业上市公司人人乐发布的公告称，2015年内拟关闭约15家门店，预计对公司2015年业绩产生重大不利影响。值得一提的是，这已并非人人乐的首次大规模关店。2014年，因先后关闭各地18家门店，造成了当年1.6亿的关店损失。截至2015年6月末，其门店为121家，关闭15家后其还剩约106家店。

大批闭店的背后是门店持续亏损、业绩难以为继。“我们意识到大卖场这个业态已经不行了，关店并不是放弃，而是转型。”人人乐董秘石勇告诉新京报记者，接下来的转型方向是向社区超市、生鲜电商及O2O发力。

首都经贸大学教授陈立平说，“所谓线上是以线下实力为依托的，线下都做不好的话，做电商、做O2O更是意义不大。”他认为，按照人人乐以往的实力和表现来看，这次转型的前景难言乐观。

过山车：从大规模开店到巨额损失为代价关店

“从极盛到衰落，感觉好像就在一瞬间。”曾在某著名外资卖场担任高层的赵科（化名）对鼎盛时期的人人乐记忆深刻。他告诉新京报记者，人人乐在国内刚刚崭露头角的时候，他还在外资大型卖场任职，“当时人人乐发展很快，在某些地区的势力甚至盖过了家乐福、沃尔玛。我们集团在中国的业务部门把人人乐作为竞争对手之一。”

2010年1月，人人乐于A股上市并获得25亿的巨额融资，风头一时无两。有了钱的人人乐，迅速开启了“扩张2.0”模式：上市当年，人人乐一口气开设了10家大型卖场；2011年全年新开门店更达24家。当此之时，零售业内竞相扩张渐成风气，但人人乐的扩张行动仍然被业内公认为“大手笔”。

按赵科的话说，局面仿佛“瞬间”逆转了：从2012年下半年开始，人人乐的跑马圈地运动戛然而止，当年年报显示，报告期内关闭门店8家，全年新开设门店仅为6家。年报中承认已“放缓新店拓展速度”。

“当然了，那个时候国内的零售卖场日子都不好过，人人乐前期用力过猛，加上又是上市公司，摔得格外‘引人注目’”。赵科感叹。

“现在关店是人人乐为前期扩张必须付出的代价。”曾在家乐福任职，零售行业资深顾问冯骏告诉记者，目前的行动是断臂止血，“无可奈何也无可厚非，总不能继续任由它们亏下去。”

业绩数据显示，在成功登陆资本市场并实行“圈地运动”之后，人人乐此前一直向好的经营业绩不升反降，甚至呈现出逐年下滑趋势：2011年至2014年，人人乐营业收入分别为120.92亿元、129.13亿元、127.16亿元、121.17亿元，对应净利润分别为1.69亿元、-1.87亿元、0.07亿元和-4.61亿元，四年两度亏损。而人人乐上市招股书显示，上市之前的2004至2009年间，公司是连年盈利的。如果2015年大规模关店致巨额关店损失再让业绩承压，人人乐或连续亏损，这样算下来人人乐四年中或三度亏损

资本市场上，人人乐的表现令长线持有的投资者十分不满。截至9日，人人乐股价收于11.15元。与5年前IPO发行价相比已“腰斩”。2010年1月，人人乐上市发行价达26.98元，跌破上市发行价约6成，成为中小板中为数不多的破发超过一半的股票。

探因：家族化企业弊病致人才流失

“人人乐的困境折射的是整个行业的困境，但它自身又多了一个突出的致命问题：内部管理组织架构非常不合理，”零售行业资深顾问冯骏告诉新京报记者，“没有尽早实现家族企业的改革，这一点是在上市之初就埋下隐患的。”

“上市前，公司给一些中高层许下过关于赠送股权的承诺，但后来这些承诺并没有兑现，这件事让一些老员工对公司意见很大，很心寒，不少人都陆续离职了，这些人都可以说是零售行业精英。”一位不愿具名的业内人士告诉记者，“这说到底还是家族企业管理上的弊病。公司长期是这种集权的风格和思路，也很难再吸引到更多外部人才。”

对于人人乐“亏待”高管一事，业内曾有另一种说法称，何金明本人一直希望对管理人员进行股权激励，之所以一直未能实施，跟何氏家族内部的利益纠葛关系不小。公开资料显示，目前公司的实际控制人为何金明、何浩、宋琦，其中董事长何金明与何浩为父子关系。此前有媒体援引消息人士的说法称，公司副董宋琦是何金明现任妻子，而何浩则为何金明与前妻之子，家族内部有利益之争或源自这几人之间的关系。不过，这一说法并未得到公司的证实，公司对外称，几位高管的离职皆为个人原因。

公开资料显示，最近几年来，人人乐已有多位高管相继离职，其中包括前副总裁李彦峰、公司连锁超市事业部原副总裁李宽森、连锁超市事业部采购中心执行总经理王牛崽、公司原审计部总监王剑、人力资源部原总监苏丽明、监察中心原总监吴永等。值得一提的是，人人乐前副总裁李彦峰曾是公司从沃尔玛“撬”到的人才，进入人人乐后效力数年，但直到其去职，并未获得股权。知情人士称，辞职后的李彦峰又去了某对手公司。

曾在家乐福任拓展总监的第一零售网总裁丁利国认为，外部的过快扩张，和内部家族利益纷争，是导致人人乐渐趋衰退的双重原因。

巨额定增转型，人人乐拿什么拯救“生鲜”？

与大批关店同时进行的，是巨额募资计划及“转型”计划。2015年8月5日，人人乐发布公告称，拟以不低于17.56元/股的价格定向增发股份，募集不超过23.2亿元的资金。其中13.9亿元将计划用于“小而美”的社区生活超市，公司表示，未来三年内将在各地新建500家社区生活超市；4亿元用于“人人乐购”的电商平台建设；5.3亿元用于供应链系统的升级改造。

根据这一转型计划，人人乐将一个主要目标锁定在了生鲜领域。其实生鲜之前是人人乐吸引人气的一大商品品类，但其毛利率相对很低，营收占比也不高。从关店之前公开资料看，2012年永辉生鲜业务的毛利率为12.95%，人人乐仅为5.95%，另外，生鲜业务分别占到永辉和人人乐收入的46%和18%。

陈立平告诉记者，永辉和人人乐的商业定位差异，导致了二者业绩分野。“永辉超市的主打卖点一直是生鲜，靠生鲜盈利，生鲜这一领域可以说受电商的冲击最小；人人乐就没这么幸运了，主要盈利靠的是其他产品，比如日用百货，受电商冲击巨大。”

陈立平认为，经营模式过分依赖供应商，也是人人乐发展受阻的一大原因，“拿永辉来比较，永辉超市的生鲜从采购、管理到销售都是自己在负责，但人人乐是依赖供应商做这些事情，致使中间环节太复杂，成本很难降下来，业绩当然上不去。”

除此之外，人人乐的“进场费”现象还曾遭央视曝光。有媒体曾报道，人人乐的扣点非常高，如百货类商品扣点达到15%。

“进场费也会使商品价格高居不下，这样一来，就打不过竞争对手和电商了。”陈立平表示。

除此之外，据报道，人人乐大多都是单店采购，这就导致利润扣点等是由门店和供应商去谈，这让人人乐的管理更为混乱，一方面无法保证商品品质，降低了人人乐的统一性，另外也导致了其与供应商合作的不愉快。

“生鲜电商方面，永辉超市是一个有力对手，除此之外，京东、苏宁、一号店等电商巨头都已经在做生鲜；社区超市方面，华润万家和外资的沃尔玛也早有行动。对于人人乐来说，劲敌太多，可以说这个转型有些迟了，最好的时机可能已经过去。”陈立平说。

“但并非绝对没有机会，要看下一步人人乐能否找到正确的突破点。”冯骏则认为，人人乐“各方面都不突出，冷链水平目前处于行业中等甚至偏下，做生鲜的优势并不明显。”

尽管存在种种难题，这也说明，人人乐如果能下大力气改善供应链和管理，还是有机会咸鱼翻身。

据了解，除了投资推进社区生活超市建设之外，人人乐还将推出手机终端实现“线上”属性。石勇告诉记者，公司对这次定增转型计划的前景充满信心。

不过，眼下人人乐还面临另一个棘手问题，截至9日，人人乐的最新股价较其17.56元/股的增发价格，也已跌去40%，而控股股东深圳市浩明投资管理有限公司已确定不参与认购。此次巨额定增转型能否顺利实施又成悬疑。