债券刚被调降评级的中科云网（002306，前收盘价12.01元）再遭打击。公司10月14日公告，公司于10月12日收到证监会《调查通知书》，因涉嫌证券违法违规行为，证监会决定对公司立案调查。公司股票、债券自10月13日起停牌。

中科云网同时披露，公司于10月10日收到北京证监局下发的 《关于对中科云网科技集团股份有限公司采取责令改正、责令公开说明措施的决定》（以下简称《决定》），这份《决定》集中披露了中科云网在12湘鄂债增信事宜上，存在违背自身承诺、违反相关法律法规等情形。

《每日经济新闻》记者注意到，北京证监局指出，由于中科云网违背承诺的行为，使得12湘鄂债的增信资产价位大幅减少，不能覆盖该债券全额本息。为此，中科云网表示，公司将对资产池值与评估之间的差额部分提供增信资产。

北京证监局指出三项问题

中科云网披露的公告显示，北京证监局在《决定》中集中披露了公司存在的三个问题：

首先，中科云网在增信房产上设定在先抵押违反了公司承诺。公司于2014年8月1日将列入增信资产池中的陕西房产抵押给北京国际信托有限公司，抵押金额为1.3亿元。该抵押行为违反了公司7月16日《关于在公司转型过程中为公司债提供增信措施的公告》的承诺，导致公司债增信资产价位大幅减少，不能覆盖12湘鄂债本息金额，严重损害了12湘鄂债债券持有人利益。

其次，中科云网在陕西房产在先抵押的程序和披露违反法规。公司陕西房产2013年12月31日账面净值6558万元，这部分资产占公司2013年12月31日经审计净资产6.02亿元的10.89%。上述抵押行为并未提交董事会和股东大会审议，也未进行临时公告，仅在审议《关于在公司转型过程中为公司债提供增信措施的议案》时作为附注一并审议，违反了 《关于规范上市公司对外担保行为的通知》第一条和《上市公司信息披露管理办法》第二条等规定。

最后，中科云网增信措施进展情况的披露违反法规。公司2014年中期报告关于公司增信措施的披露未涉及进展情况，违反了《上市公司监管指引第4号-上市公司实际控制人、股东、关联方、收购人以及上市公司承诺及履行》第八条。

增信资产是否足值成关注焦点/

从鹏元资信评估有限公司（以下简称鹏元资信）调降12湘鄂债评级、到股票和债券停牌、再到北京证监局出具决定、证监会立案调查，中科云网的债券风险正逐步暴露。

今年10月8日，鹏元资信将中科云网及公司债券12湘鄂债的年度不定期跟踪评级中，债券信用等级下调为BBB，发行主体长期信用等级下调为BBB，评级展望维持为负面。

《每日经济新闻》记者注意到，在鹏元资信出具的评级报告中，中科云网的增信专项资产预估值合计为7.2亿元，其中西安房产为2.2亿元，为单笔预估金额最大的资产，上海味之都餐饮100%股权、上海楚星湘鄂情100%股权预估值分别为8000万元、4000万元。在这份评级报告中，中科云网的增信措施被列为“正面”。

而中科云网将列入增信资产池中的西安房产抵押给北京国际信托有限公司；同时公司表示，上海味之都餐饮、上海楚星湘鄂情因本年度亏损，评估值由原来预估时参考的收益法（2013年年报评估商誉的估值）改为按成本法评估，预估值与原预期存在一定差异。两种因素共同作用，这将使得中科云网对于12湘鄂债的抵押、质押资产已经不能达到此前承诺的7.2亿元的目标。

中央财经大学会计学院教授、中国注册会计师鲁桂华向《每日经济新闻》记者表示，上述债券信用等级下调意味着中科云网清偿能力可能出现了较大幅度下降；而中科云网用来增信的资产，所有权并不完整，其中房产均已抵押，债券持有人不具有优先受偿权；且被股权质押公司盈利能力弱，股权的持续经营价值已接近清算价值。

“一旦公司无法应对回售压力，处置资产池中的资产手续较为繁琐，处置时间将会较长；房产处置所得将优先用于偿付1.3亿元贷款及利息，剩余部分才能用于偿付债券。”鹏元资信在评级报告中称。

为此，针对北京证监局的《决定》以及公司自身考量，中科云网也提出了补救措施，具体包括公司近期拟将通过追加质押的方式为公司债券提供担保，目前股权评估工作已经布置，公司将尽快召开董事会和股东大会，审议并追加担保事项并尽早实施；对资产池值与评估之间的差额部分提供增信资产；同时公司债券受托管理人广发证券将于10月27日召开债券持有人会议。